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为何持续看好持续亏损中的LG?

发布时间:2020-11-25 发布时间:
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LCD 面板的价格在第三季度继续走低,这意味着 LG Display 或将再次出现亏损。


● 出货旺季即将开始,LCD 的需求也会增加,这有助于价格上涨。

● 许多制造商已经表示有意削减 LCD 产量,由于供应减少,应该会提高价格。

● 需求增加和供应减少可能会在接下来的两个季度为 LG Display 的业绩带来缓解。

 

今年 9 月,LG  Display CEO 宣布辞职,新的 CEO 将于 2020 年 3 月正式任命。此前,LG 因面板价格下跌而陷入亏损。今年第二季度,该公司净亏损 5500 亿韩元(按当前汇率计算约合 4.6 亿美元),同比增长 83%。

 

薄膜晶体管液晶显示器(TFT-LCD)面板市场在第三季度仍处于压力之下,这使得 LG 极有可能在发布下一份收益报告时出现更多亏损。尽管如此,我们也应有理由认为,LG 在未来几个月会有所好转。多种原因可能将提升其股市的表现。

 


资料来源:LG Display

 

LCD 市场存在的问题及企业对策
LCD 的平均价格已经连续几个月下降,包括整个第三季度。根本问题在于 LCD 面板供过于求,尤其是来自中国 LCD 面板制造商的供应过剩,需求低于市场的新供给,进而导致 LCD 面板价格下降。

 

不同的公司为解决这个问题提出了不同的对策。例如,中国制造商采取的方法是进一步改进 LCD 技术,希望借此能吸引消费者去购买新的 LCD 面板,这些面板具有前几代 LCD 面板不支持的附加功能。这导致了新产品的出现,如双单元或双层 LCD 面板,双单元面板由两块相互叠放在一起的 LCD 面板组成。这种方法使它们在显示黑色时表现得更好,与传统的 LCD 相比,它有更高的对比度,能够提供了更好的图像质量,足以与有机发光二极管(OLED)显示屏相媲美。

 

显示器市场的领头羊三星也在考虑升级其显示面板。三星正在转向量子点(QD)显示器,并打算在其生产的所有面板中采用这项技术。据说 QD 面板能够重现出非常接近真实的色彩,比目前的技术所能做到都要好很多。三星公司可能会在 QD 技术上的投资高达 110 亿美元。

 

LG 朝另一个方向发展,其解决方案是避免在 LCD 市场的激烈竞争,转而专注于 OLED 市场,特别是大屏幕 OLED 电视。在图像质量方面,OLED 面板优于 LCD,LG 希望以此来在显示市场上占据一席之地。

 

作为这项努力的一部分,LG 在 8 月份推出了新一代 8.5 代 Fab P8 工厂,专门生产用于大屏幕电视的 OLED 面板。通过第二家工厂,LG 的 OLED 产能几乎增加了一倍,达到每月 13 万片。此外,LG 还在削减成本。

 

LCD 价格应该会受到季节性需求的提升
然而,尽管有上述种种尝试,LCD 市场仍未稳定下来。如果市场希望在不久的将来出现某种程度的复苏,还需要其他因素也发挥作用。例如,假期的来临。

 

在美国不仅有感恩节和圣诞节,在中国也有光棍节和农历新年,随着这些假期的临近,购物肯定会促进销售。这将有助于增加对 LCD 面板的需求,因为电视越来越多地出现在人们的购物清单中。因此,假期来临、需求增加将有助于支撑 LCD 价格。

 

制造商可能别无选择,只能削减产量
尽管季节性需求可能有助于提价,但短期内不太可能持续。具体而言,LCD 面板的供需关系需要在某个时候解决,否则市场很难保持稳定。

 

令人鼓舞的迹象是,许多制造商已表示愿意降低 LCD 面板的产量。但有几类 LCD 面板的价格已经低于成本,这时生产此类面板就没有意义了。中国大陆、韩国和中国台湾的制造商开始打算降低其利用率,以平衡供需。

 

根据集邦咨询的数据,三星和和 LG Display 等韩国公司在减产方面最为积极。例如,三星正在将其 8.5 Gen 晶圆厂的产能利用率降低 30%至 40%,并将其 Gen 7 工厂的利用率降低 50%以上。LG 也正在降低其晶圆厂的产能,其 Fab P8 工厂的产能将减少 75%,Fab P7 工厂的产能将减少三分之二。 台湾友达光电正在尽其所能,将其 Fab 8A 工厂的产量削减 50%,并将其 Fab 6B 工厂的产量减少 20%。

 

最大的变数是中国 LCD 面板制造商的意图,人们一直猜测他们会怎么做,现在看来,中国的 LCD 面板商也将削减产量。但是,他们的产能削减规模低于竞争对手。华星光电将把其在 Gen 8.5 的 Fab T2 的产量减少 20%;京东方将把其 Gen 10.5 和 CEC-CHOT 8.6 Gen 代工厂的投入减少约 20%此外,夏普计划投产的新一代 Gen 10.5 代工厂暂时推迟投产。


图片来源:维基共享

 

LG 何去何从?
第三季度已经结束,如果我们考虑到最近的 LCD 价格,几乎可以确定 LG 将在第三季度报告中出现亏损,然而,第三季度可能是 LG 触底的季度,有观点表示,未来两个季度 LG 的业绩将好于此前。

 

假设制造商不改变主意,并坚持按计划减少产量,那么在未来几个月中,LCD 面板的供应可能会大幅减少,这是决定价格短期走势的最重要因素。如果供应能够得到控制,那么价格应该开始恢复。但如果不采取行动,价格可能会再次下跌。

 

在未来几个月里,从假日购物季开始,需求也会得到提升。由于技术创新,显示技术不断进步。具有改进功能的新 LCD 面板,很有可能吸引消费者升级其较旧的显示器。

 

假设消费者不会削减支出,那么需求增加和供应减少的结合,对于使 LCD 市场恢复平衡将有很大的帮助。这种情况可能不会无限期持续下去,但在未来一两个季度,市场状况应该会有所改善。如果制造商能够在产量方面保持自律,时间可能会更长。上述所有情况都将对 LG 有所帮助。

 

LCD 价格稳定甚至可能更高,这将有助于提升 LG 的股价,即便该公司第三季再次亏损。LCD 市场似乎正在改善,这一事实将比收益更受重视,因为前者比后者更具有前瞻性。只要在平衡供需方面取得实质性进展,即使 LG 公司仍处于亏损状态,其股票也会升值。


 

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