• 现金余额在第三季度大幅度下滑；
• 零售和服务扩张出现问题；
• Model 3订货量无处可寻；

上周五收盘后，特斯拉向美国证交会提交了第二季度声明。性能表现非常糟糕的一个季度，随后关于业务情况问题凸显，我希望本文能够对关键的几个问题作出回答。这次我确实发现了一些有趣的问题，但是还未能了解到投资者正在寻找什么。以下是关键几点：

现金在第三季度大幅度下降：

在第二季度，特斯拉的现金余额增加了32.5亿美金还多。大部分来自股票出售，而Model3的定金和ABL也帮忙不小。在10-Q文件中，它指出，特斯拉已经偿还了来自ABL的6.78亿美金，因此现金减少了很多。公司还指出，他们已经收到了2018年相关的债务转换通知。特斯拉已经收到通知的主值是4.11亿美金，预计在第三季度付清。

这两个项目代表公司全部现金的三分之一，但是不要忘记资本支出在最后半年预计接近17.5亿美金。这使得现金余额只有几亿美金，除非有更多的资金投入进来，要么ABL会再次被划进去，要么我们会得到另一个发行股票。

份额数飙升,有大量的发展空间:

如果你是一个不喜欢被稀释股份的投资者，那么请远离特斯拉。随着所有资本随着股票补偿的上升，以下表格展示了流通在外的股票数量是如何在过去四年里上升40%的。

第二季度结束，股票数量超过1.48亿美金，但是它不会在开始就告诉你全部的故事。季度股票份额用于盈利，每股大概1.4亿，但是包括几乎1500万股票，因为它们被排除在外。另外，如果SolarCity系列通过，会增加超过1000万股计算。如果在Model3上市之前有另外的股本上升，特斯拉在外流通的股票数量可能会在2017年底达到1.75亿美元。

进一步缩小扩张力度：

早在二月份，特斯拉第四季度信件表示，公司计划开80个零售店和服务中心。这些计划一斤大大缩减，在Q1 10-Q文件中有详述，目前按第二季度文件来自以下：

 
Q1：特别指出，在2016年我们仍然计划开超过70个额外的零售服务点，使我们的总数接近300个；

 
Q2：特别指出，在2016年我们计划开超过60个额外的零售服务点，使得我们的全球总数接近280个。

是的，数学是很有趣的，当我们看到第二季度的利润，我们已经习惯于从特斯拉获取某些东西。但是真正的问题是为什么特斯拉把自己的扩张计划缩减这么多？自从季度投资信以后，我发现这确实很奇怪，管理层以自己的方式解释，“在接下来的第三和第四季度，我们正在加速开店，并计划每四天就增加一个新的零售点。”减少零售和服务点扩张对于一个加速成长的公司来说似乎很奇怪。

Model 3预定....？

很多人相信，特斯拉未来成败的关键在于Model 3，预计在2017年晚些时候发售。公司收到了成千上万的车辆预订款，我们看到马斯克每隔一段时间就会在Twitter上进行更新。最近的更新是5月中旬，已经达到37,3000辆。

随着投资者信件和季度文件的发布，消费者预订数量使得特斯拉的现金表在第二季度飙升，主要是由于Model 3.我最近写道，数字没有告诉你整个故事，我们需要一个官方的更新。不幸的是，我在10-Q文件中没有找到数字，这智能增加我的猜测，数字在下降。如果数量上升，你会预期到Elon和其它人会继续吹嘘，是事实并非如此。

最后的想法：

在特斯拉10-Q文件中透露了一些有趣的细节。公司偿还了ABL的债务，并将会在2018年偿还其它部分。如果太阳城交易完成，股票份额如预期增长，由于股票补偿并将继续飙升。我很想知道为什么管理层没有透露Model3的预定，为什么扩张零售服务中心的计划减少了。