核心提示：“剥离上市公司只是上广电集团重组的第一步，接下来还会有其他动作。”一位熟悉上海国资系统的知情人士告诉记者。

　　在托管小组进驻两个月之后，因严重资不抵债而面临破产困境的上海广电集团有限公司(以下简称上广电集团)的重组工作柳暗花明，迎来了新的机会。

　　昨日，上广电集团旗下两家上市公司广电电子(600602，SH)、广电信息(600637，SH)同时发布重大资产收购公告。根据方案，上广电集团将向上海仪电控股集团公司(以下简称上海仪电集团)转让手中持有的上述两家上市公司全部股权。作为股权受让的前提，广电电子和广电信息也分别进行多项资产出售和购买等重大资产重组事项。

　　“剥离上市公司只是上广电集团重组的第一步，接下来还会有其他动作。”一位熟悉上海国资系统的知情人士告诉《每日经济新闻》记者。

　　背景

　　“五代线”带来巨亏

　　无论是上广电集团，还是上广电旗下的两家上市公司广电电子和广电信息，都亏在了俗称 “五代线”的

　　TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示屏)第5代液晶面板生产线上。

　　“除了国际金融危机的影响以外，亏损主要来自于公司在广电光电子公司‘五代线’项目上的巨亏。”广电电子董秘胡之奎对记者表示。

　　上广电集团很早就定下了以新型平板显示为主的发展方向，2003年5月，上广电集团投资100亿元“豪赌”液晶产业，引入日本NEC的第五代TFT-LCD生产线，成为国内最早上马“五代线”的面板企业。

　　据悉，上广电集团下属的广电电子与广电信息各出资8亿元，分别持有广电光电子公司18.75%的股权，上广电集团持有其余股权。

　　上广电集团的液晶产业转型之路发展得并不顺利，除了2008年上半年宣布“五代线”短暂盈利外，其余时间基本处于亏损状态。去年下半年，国际金融危机爆发，全球液晶面板市场价格大跌，上广电集团出现巨额亏损，广电电子和广电信息也被 “连累”：年报显示，广电电子2008年亏损8.56 亿元，广电信息2008年亏损11.71亿，均较2007年度大幅下滑。

　　“我估计，2008年广电光电子公司的亏损额可能接近20亿元，仅此一点，就会给广电电子和广电信息带来几个亿的亏损。”天相投资顾问有限公司研究员赵磊对 《每日经济新闻》记者表示。

　　根据托管小组公开的数据，上广电集团2008年全年亏损18亿元。另据业内人士披露，上广电集团及其大小子公司的银行总贷款量已超过 100亿元，仅亏损严重的上海广电NEC项目，就涉及两笔数额总计超过50亿元的银团贷款。“上广电系”的亏损风险，已直接涉及至少8家沪上银行的大额贷款安全。[page]

　　重组

　　上海仪电集团接手

　　在这次上广电集团重组中，上海仪电集团扮演了重要角色。

　　上广电集团巨亏的消息传出后，3月25日，上海市政府和上海市国资委成立了工作小组，负责上广电的债务处置和资产重组，小组成员由上海仪电集团和上广电集团的管理层组成。

　　上广电集团内部人士介绍，解决上广电集团危机的托管小组由8人组成，上海仪电集团5人，上广电集团3人，组长为上海仪电集团董事长蒋耀。这样的安排，可看出上海仪电集团在这次重组中的主导地位。

　　上海仪电集团原董事长张林俭解释说：“我认为主要有两个原因。第一，这两个集团之间有着历史上的渊源；第二，上海仪电集团处理这类资产重组比较有经验，也有资金实力。”

　　分析人士普遍认为，上海仪电集团经过几次改制后，基本上是一个国有资产投资公司。目前，上海仪电集团拥有3家上市公司和多家金融投资公司。

　　按照重组方案，上海仪电集团将分别以11.11亿元、10.75亿元的价格，收购上广电集团持有的广电电子30.07%股份及广电信息 42.24%股权。作为股权受让的前提，广电电子和广电信息向上广电集团转让各自持有的广电光电子公司18.75%的股权，从而完全剥离“五代线”。

　　除剥离广电光电子公司 “止血”外，两家上市公司的业务也要调整：都将剥离房地产业务，广电电子还会出售上海广电富士和上海索广映像部分液晶相关业务，广电信息则受让上海夏普电器、上海科技网络通信以及上海索广映像等相关资产。

　　广电电子相关人士对《每日经济新闻》记者表示，公司部分资产的出售，预计将带来约10亿元的现金，这有利于减轻公司的财务负担，实现相关资源的整合，调整业务结构，改善生产经营状况。

　　“上广电集团出售上市公司控股权，从上海仪电集团那里收回20多个亿，但上市公司分别向上广电集团出售所持有的广电光电子公司 18.75%的股份，再加上出售其他一些资产和回收应收账款，又把这一笔钱拿回了上市公司。这一笔钱日后可能还会被上海仪电集团用于再收购，因为上海仪电集团本身也没有更多的优质资产注入。”赵磊分析说。

　　悬念

　　“五代线”会否保留？

　　根据此前传出的重组“三步走”的方案，接下来，可能要解决的就是“五代线”的问题。

　　“‘五代线’现在都从上市公司剥离下来，留在上广电集团，接下来怎么走也很难说，可能会先做着。据我了解，‘五代线’目前仍在生产。”赵磊表示。

　　“已经注入10亿元，用来维持上广电集团尤其是‘五代线’的运营。”前述知情人称，这笔钱是上海市政府委托上海仪电集团注入上广电集团的，上海市政府肯定不会放弃“五代线”，方案倾向于把“五代线”相关资产从上市公司剥离后，重新注资成立公司，引入战略投资者，然后通过启动原计划就要上的 “六代线”，从而打通融资渠道。

　　赵磊认为，“国内的液晶面板企业很多是在亏损，但从国家层面来说，面板产业的发展具有战略意义，不会因为亏损而终止发展。从这个角度来说，我认为上广电集团的液晶产业未来仍旧会继续做。但是上广电集团的困难在于没有自主知识产权，利润更薄，与外资合作建高代线的难度也会更大。”

　　另外，“上市公司控股权被转让给上海仪电集团，剥离出去一些不大好的资产，但是，剩下的这些资产也不能保证上市公司持续盈利。我觉得，剥离上市公司的目的可能还是保护壳资源不被广电光电子公司给拖下去。预计未来还会往里面装一些东西，这个也是悬念最大的地方。”赵磊分析说。