长信科技：汽车电子和动力电池打造发展双引擎-EDA365

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长信科技：汽车电子和动力电池打造发展双引擎

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投资要点

1.乘行业高速发展东风,切入动力电池生产领域打造业绩增长第二极。

拟参股公司比克电池为老牌锂离子电池生产企业,其在动力电池研发及系统集成方面的近十年的批量化应用经验使其顺利切入动力电池供应格局。下游乘用车、物流车饱满的订单助公司提前锁定2016年业绩,而比克电池亦有望通过上市公司平台加速产能扩张节奏,迅速提升市场份额。动力电池是公司实现“电动化、智能化、车联网”完整布局的最后一环,有望成为公司业绩增长另一引擎。

2.行业出清价格企稳,主营业务有望迎来盈利能力改善。

受传统消费类电子需求增长趋稳影响,公司在原有主业ITO、触控传感器及TFT玻璃减薄所在行业的主要竞争对手已逐步转型,而公司产品主要定位中高端,并且已基本具备触摸屏、仪表盘等全产业链核心制造能力(传感器、强化、贴合、减薄、显示模组、减反膜、显示模组),在供需结构调整后公司有望凭技术及渠道优势实现盈利能力的改善。

3.投资建议:

我们预计公司2015-2017年每股收益分别为0.20、0.31、0.86元,根据可比公司,我们给与公司2016年48倍PE,对应目标价为14.88元,首次覆盖给予推荐评级。

4.风险提示:

(1)对比克电池的收购进度未达预期;

(2)比克电池产能扩张进度未达预期;

(3)三元电池在商用车上应用未达预期。

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