2018年，对中国的集成电路而言，是不平静、也是不平凡的一年。有中美贸易战爆发的震惊和思考，也有AI和5G等推进的振奋和憧憬；有芯片业的紧迫和焦灼，也有社会力量和资本的关注和热捧……告别2018，迎来2019，集微网特推出「盘点2018」和「展望2019」两大系列专题，将围绕技术、投资、产业（包含台湾IC）等多个维度展开。

从严发审，杰理科技、芯朋微申请终止审查

2018年负责企业IPO上会审核的是证监会第十七届发审委，其自从2017年10月17日开始履职以来，就以从严发审而闻名。

有统计数据表明，在2017年10月17日到2018年10月19日期间，第十七届发审委进行了共计245家拟上市公司的261次首发审核。其中顺利过会的有141家，未通过的有88家，暂缓表决的有16家，取消审核的也有16家，一年来的总通过率为54.02％。

在第十七届发审委上任前，过会率稳定在80%以上。在此情况下，IPO排队企业出现大规模撤回申报材料的现象，截至12月21日，2018年终止审查企业达195家。

在IPO排队的半导体厂商中，杰理科技于3月30日申请终止审查（目前已经从新申报IPO，并或证监会受理）；随后芯朋微也于4月3日宣布终止审查，尽管芯朋微只是简单地表示由于是调整上市计划，从连续三年的业绩来看，外界猜测是自认业绩不符合审核要求。

值得庆幸的是，大量的企业撤回申报材料，使得IPO‘堰塞湖’情况得到大幅缓解，IPO审核的速度也得以提升。不过，在被称为史上最严发审委的“苛刻”审核下，半导体企业IPO过会显得尤为不顺。

3否1暂缓，持续盈利能力存疑成上会被否主因

据笔者统计，在十七届发审委审核期间，共有四家上会的半导体厂商，除上海博通被暂缓审核外，银河微电、晶丰明源、明微电子IPO上会相继被否。

“具有持续盈利能力，财务状况良好”是现行《证券法》规定的公司公开发行股票的条件。

从银河微电、晶丰明源、上海博通的财务数据上看，2015年-2017年净利润总额皆超过了1亿元，是符合IPO “3年赚够1亿”的隐形红线；明微电子也符合了创业板年净利润3000万元的隐形最低要求。

根据十七届发审委会议公告显示，关于银河微电发审委的关注点在于持续盈利能力、银行承兑汇票、关联交易；关于晶丰明源发审委关注点在于持续盈利能力存疑、毛利率异常、存货余额、股权代持；关于明微电子发审委关注点在于质疑盈利能力、持续经营能力、关联交易、综合毛利率存疑、供应商依赖。

由此可见，企业是否具备持续盈利能力是发审委审核的重点，也是银河微电、晶丰明源、明微电子上会被否的主要原因。

2018年3月，在贸易摩擦紧张之际，就有证监会加速芯片企业IPO的消息，甚至传闻符合条件的芯片企业IPO实行即报即审，享受和独角兽企业般的IPO快速通道，以扶持国内芯片企业的融资快速发展壮大，但是很快就被证监会否认了。

从上表看来，除银河微电排队时长在一年以上，其他三家半导体企业排队时长皆少于一年，排队时长最短的是明微电子，仅用260天就完成了从预披露到上会的过程。行业人士认为，证监会还是有意扶持芯片企业IPO，不过并非开辟快速通道，而是适当提速照顾。

虽然2018年间，半导体企业上会并不顺利，但证监会在8月31日答复政协提案时指出，安防监控和芯片产业是关系到国家安全和公共安全的核心产业，并明确表态将推进资本市场制度创新，支持安防监控和芯片行业企业做大做强，支持符合条件的安防监控和芯片产业企业上市融资。

发审委换届在即，八大半导体厂商推进IPO

证监会发审委原本一年一换届，进入今年10月，第十七届发审委就该“功成身退”了。但证监会基于多方面的原因，未对第十七届发审委及时换届，而是让第十七届发审委仍在“超期服役”，所以今年四季度的IPO发审工作仍由第十七届发审委担纲。

不过在2018年11月底，证监会对第十八届发审委候选人名单进行了公示，第十七届发审委任期进入收尾阶段，新一届发审委即将上任。

目前处于暂缓表决阶段的上海博通和目前正处于排队期间的另外7家半导体厂商瑞芯微、元六鸿远、杰理科技、卓胜微、斯达半导、立昂微电、西安派瑞，很可能都交由第十八届发审委来审核。

打铁还需自身硬，经历过第十七届发审委从严发审后，2019年是否能有半导体企业成功上市，除了看第十八届发审委是否严格依旧，还得看企业本身是否符合上市标准，不妨拭目以待。