日前，中科曙光发表公告显示，海光信息已完成交易的股权变更工商登记，公司持有海光信息股权上升为 36.44%。考虑到海光本身的的芯片定位和中科曙光在国内服务器市场的定位，根据《产权交易合同》相关约定，公司承诺在15年内不减持、不转让、不质押本次受让的标的股权，显示公司对于海光未来发展的坚定信心，国产X86芯片获得了重大利好。

天津海光是AMD跟国内合作建立的企业，主要是集中在X86芯片的生产。我们知道，现在的X86处理器市场几乎被英特尔垄断，尤其是在服务器领域，英特尔的份额更是接近百分百。为此国内正在努力推进这个领域的建设。

国盛证券则认为，中科曙光的这个增持决定具有重要的意义：

1）公司公告确认海光信息首款产品已经小规模投入市场测试、试用，反馈情况良好，预计营收会持续得到改善，解除了市场对海光芯片产业化能力的担忧。 魏少军教授日前在ICCAD上的发言披露，天津海光研发的兼容X86服务器CPU流片成功并进入小批量量产，性能指标达到国外同类产品的水平；

2） 2016 年公司与 AMD 合作研发 x86 芯片，基于最新的Zen 架构研发，技术起点高、生态体系健壮。根据双方合作协议， 技术方案授予 AMD 国内控股子公司，符合相关国家技术出口法案。 另外，威盛从 1999年获得 x86 授权并沿用至 2018 年，验证了 x86 授权模式的合规性和可行性。

3）海思“麒麟 980”芯片全球大规模出货、 寒武纪 AI 芯片全球领先，国产芯片研发能力近年大幅提升。公司董事长李国杰为国内计算机领域泰斗、中国工程院院士，天津海光总经理唐志敏为国内顶级芯片设计专家。预计顶级研发团队经历三年技术方案消化，完全自主可控芯片已进入产业化阶段。 

4）AMD 2018Q3 财报显示服务器市场占有率仅为 1.3%， 表明渠道能力对服务器业务的重要性。 而公司背靠中科院计算所背景，在政府和国有企业市场拥有天然优势，公司财报也显示对中移动等供货较多，并且新任 COO 叶健上任大幅提升渠道能力。随着下游客户订单放量， 有望成为国内解决 CPU 芯片大规模市场化唯一路径。

由此可见，随着海光自主 x86 芯片方案逐渐成熟， 规模化上线曙光服务器产品，有望大幅提升公司服务器市占率和毛利率。对于国产X86处理器来说，也是一个极好的契机。

根据此次股权转让价格，海光信息整体估值达到98亿元，公司持有股份目前估值达35.71亿元，而随着海光国产CPU芯片业务进一步发展，其估值仍存在较大提升空间。公司作为海光第一大股东，有望成为海光估值提升和利润增长的最大受益者。